国務院の温家宝総理はこのほど、３月の貿易赤字が80億ドルを上回ることを明らかにした。04年5月以降70カ月続いた中国の貿易黒字に終止符を打つ。これについて専門家は、人民元切り上げに対する市場予測が短期的に弱まるとの見方を示す。

▽貿易赤字で人民元切り上げ予測が弱まるか？

商務部の陳徳銘部長はこのほど、今年1-2月にかけ貿易黒字が50％減少し、3月には赤字に転じるとの見方が強いことを明らかにした。実際、昨年10月以降、中国の貿易黒字は月ごとに右肩下がりが続いていた。昨年10月に240億ドルだった貿易黒字は翌11月には191億ドル、12月には184億ドル、今年1月に入ると142億ドル、2月には76億ドルにまで落ち込んだ。今年入って2カ月で黒字額は前年同期に比べ50.4％も減少した。

業界関係者によると、黒字が月ごとに減少しているのは、世界的な金融危機が爆発後、中国経済は他国に先駆けて回復した。中国は今年も継続している経済刺激策で外需よりも内需が拡大し、これが輸出よりも輸入増加につながる直接的な原因となっている。

このほかに国外の大口商品の価格上昇により輸入額が増加している。税関総署はかつて、今年に入って2カ月で中国の主な大口商品の輸入量と輸入価格がいずれも上昇していると公表した。鉄鋼石の輸入価格は1トン93ドル、大豆の輸入価格は1トン462.6ドルといずれも16.6％も上昇した。

昨年12月以降貿易黒字が減少し続け、3月に貿易赤字になると、米国との協議の手駒が増え、人民元切り上げ予測も短期的には弱まるだろう、とアナリストは分析する。

▽赤字は続くのか？

「3月が貿易赤字になったとしても、それがずっと続くわけではない」というのが業界関係者の考えだ。国外の需要回復に伴い、下半期にはひと月当たりの黒字が100-200億ドルに回復するという。

バンクオブアメリカ・メリルリンチアジア太平洋地区エコノミストの陸挺氏によると、中国は半数近くが加工貿易であるため、まず輸入してから輸出するという特徴から輸入と輸出の間に時間差がある。このため、3、4月には赤字が増えるが、在庫を終えると赤字が減少する可能性が高い。下半期にはひと月当たりの黒字は150億ドル前後に回復するだろう。

また、華宝信託のアナリストは、今後数カ月で赤字が拡大する可能性は低いと指摘。4月には黒字に戻り、上半期にはひと月当りの黒字が100億ドル前後に、下半期には100-200億ドルに回復するとの見通しを示す。

別の投資証券コンサルも、今後数カ月間は国際社会の人民元切り上げ圧力や保護貿易主義が弱まると分析。今月24-26日に商務部の鐘山副部長の訪米に注目だという。流動性の角度からみると、短期信託の増加ペースが落ち込むことを考え、3月の貿易赤字は流動性の収縮につながることが予想されるが、別の角度から見ると、中央銀行の数量調整圧力も弱まるといえる。

「人民網日本語版」2010年3月24日